[배당투자] 배당안정성을 판단하는 3가지 지표

o 배당성장률 배당(금)이 얼마나 증가하고 있는가?

o EPS성장률 : EPS(주당 순이익)이 얼마나 증가하고 있는가?

   ㄴ EPS(주당 순이익) = 순이익 / 유통 주식수

 

1. EPS성장률이 배당성장률보다 높은가?? ( EPS성장률 > 배당성장률  → 배당안정성 높다! )

   Why? 주당 벌어들이는 순이익의 증가율이 주당 지급하는 배당의 증가율보다 크기 때문

   (단, EPS성장률이 순이익이 증가해서 올라갔는지 유통 주식수가 감소해서(=자사주 매입) 올라갔는지 확인해야 함)

< 애플(AAPL)의 연간 배당성장률 및 EPS성장률 >

애플(AAPL)의 연간 배당성장률과 EPS성장률을 보자!

EPS성장률(빨간바) 이 배당성장률(파란바) 보다 높아야 배당안정성이 높다.

하지만, EPS성장률이 배당성장률보다 항상, 지속적으로 높은기업은 거의없음!

(16년이나 19년처럼 EPS성장률이 마이너스를 기록할수도, 배당성장률보다 낮을때도 있음)

★ 따라서, 추세상 전체적으로 EPS성장률이 배당성장률보다 높은지 확인하자!!!

< 옥시덴탈페트롤리엄(OXY)의 연간 배당성장률 및 EPS성장률 >

안좋은 예도 확인해보자!

이번 코로나 사태로 배당을 무려 -83%나 컷한 옥시덴탈페트롤리엄(AAPL)의 연간 배당성장률과 EPS성장률이다.

18년 한번 EPS성장률이 플러스로 돌아섰지만, 15년부터 추세적으로 마이너스 EPS성장률을 보이고 있다

옥시덴탈은 19년 4분기 워렌버핏이 투자한 종목이기도 하다.

이런 케이스를 보면 위대한 투자자들이 투자했다고 맹목적으로 따라 투자하는것도 꼭 좋은건 아닌것같다.

항상 객관적인 숫자와 유의미한 데이터를 통해 내가 판단하고 투자하는 습관을 만들자!

 

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* 배당성향(Payout ratio) 참고 글

http://blog.naver.com/silvury/221306024962

배당 페이아웃 비율(Payout Ratio)이란 무엇이고 적정 비율은?

o 배당성향1(D/EPS) : 배당금 / 주당 순이익. 주당 순이익 대비 주당 지급 배당금.

                            즉, 순이익 대비 얼마를 배당으로 지급하는지 (* 우리가 일반적으로 말하는 배당성향을 말함)

o 배당성향2(D/FCF) : 배당금 / 잉여현금흐름. 주당 잉여현금흐름 대비 주당 지급 배당금.

                            하지만 이 유투버는 잉여현금흐름(FCF)로 배당금을 나눠서 계산.

                            배당은 결국 잉여현금으로 지급하는것이기 때문에 배당성향에 더 적합하다고 생각

(참고로, 배당커버리지에 대해선 정리안함! 배당성향의 역수고 필자는 중요하다고 생각안하기 때문에)

 

2. 배당성향(Payout ratio)  = D(배당금) /  EPS(또는 FCF)이 작을수록 배당안정성이 높다!

< 애플(AAPL)의 배당커버러지 / 배당성향1 / 배당성향2 >

마찬가지로 애플(AAPL)의 연간 배당성향1,2를 보자.

5년간 배당성향1,2가 16.38% ~ 35.42%로 적당하게 유지 (배당안정성 좋다!) 

< 옥시덴탈페트롤리엄(OXY)의 연간 배당커버리지 / 배당성향1 / 배당성향2 >

배당성향이 어떻게 마이너스가 나오지??

주당 배당금은 마이너스가 나올수 없으니 EPS나 FCF가 마이너스 라는건가?? 나중에 찾아보자

 

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o 잉여현금흐름(FCF) = 영업활동현금흐름 - CAPEX(자본적지출)

o 주당현금흐름 = 잉여현금흐름(FCF) / 유통주식수

 

3. 주당현금흐름이 주당배당금보다 높은가?? ( 주당현금흐름 > 주당배당금  → 배당안정성 높다! )

< 애플(AAPL)의 주당현금흐름 / 주당배당금 >

역시 마찬가지로 애플(AAPL)의 연간 주당현금흐름과 주당배당금을 보자

5년간 주당현금흐름이 주당배당금보다 꾸준히 높았고, 격차 또한 크다. (배당안정성 높다!)

< 옥시덴탈페트롤리엄(OXY)의 연간 주당현금흐름 / 주당배당금>

18년 말고는 좋게 볼만한 데이터가 없음...

15년, 16년 주당 현금흐름이 마이너스인데 배당금을 줬다...??

ㄴ 빚을내서 배당을 줬거나 아무튼 정상적인 영업이익(잉여현금흐름)으로 준게 아니므로 기업의 부실반증1

17년, 19년은 주당 배당금이 주당 현금흐름보다 높다...??

ㄴ 역시 부실반증2

 

[출처_ 유튜브 DK배당성장투자 '배당안정성을 판단하는 3가지 지표ㅣ투자공부 및 재무분석 #1']

https://www.youtube.com/watch?v=F_AYulRD1Is&t=656s

 

 

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§ 정리 §

   1. EPS성장률이 배당성장률보다 높은가?? ( EPS성장률 > 배당성장률  → 배당안정성 높다! )

   2. 배당성향(Payout ratio)  = D(배당금) /  EPS(또는 FCF)이 작을수록 배당안정성이 높다!

   3. 주당현금흐름이 주당배당금보다 높은가?? ( 주당현금흐름 > 주당배당금  → 배당안정성 높다! )

 

위에서 정리한 3가지 지표는 좋은 배당주를 고르는 기준이라기보다 안좋은 배당주를 거르는 지표인것같다.

투자에 있어 좋은 주식을 골라 높은수익을 내는것도 중요하지만, 안좋은 주식을 미리 걸러 높은손해를 보지않는것도 매우 중요하다!!

위에서 안좋은 예로든 옥시덴탄페트롤리엄(OXY)도 이번 배당컷 전까지 무려 18년이나 배당성장해온 기업이다.

이런 분석없이 단순히 오랜기간 배당성장 해왔다고 맹목적으로 투자하는건 바람직하지 않다.

본인의 포트폴리오에 꾸준히 모아가고 있는 배당주들도 위 지표를 기준으로 수시로 체크하며

제2, 제3의 OXY같은 기업을 사전에 거를수 있는 지혜와 안목을 기를수있도록 노력하자.

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